盘点瑞幸22亿作假手段,证券市场如何更透明?

2020.04.08 | 浏览:38832


2019年5月17日,瑞幸咖啡在美国纳斯达克上市,由此这个蓝色小鹿的形象就遍布我国各地的写字楼和电梯间,瑞幸咖啡试图打破星巴克的一体式咖啡饮用体验,培养上班族的咖啡购买习惯,还打出一个让国民喝得起咖啡的口号,用优惠券和免费咖啡吸引新用户,被大众赞叹为上市奇迹。



随着时间的推移,瑞幸咖啡看似已经完成了当初的商业计划目标,小小的门店开遍了大江南北,成为了每个商业繁华中心的标配。然而繁华背后未必不是假象,4月2日在美股开盘前,瑞幸咖啡发布文件自曝2019年第二季度到第四季度公司COO兼董事刘剑等人合计伪造了22亿元的销售金额,公司已成立特别委员会就相关问题展开调查。


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4月3日,中国证监会发布声明,对瑞幸财务造假行为表示强烈谴责。涉嫌财务造假的瑞幸咖啡股价周一再度大跌18.4%,过去三个交易日累计跌幅已超过83%。


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根据浑水最新的调查报告,瑞幸咖啡从2019年第三个季度就开始捏造财务和运营数据,这份报告用清晰的数据展示了瑞幸咖啡如何从门店运营到广告推广等五方面进行数据造假,并概括了瑞幸咖啡从成立到上市中出现的五大缺陷。


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这场闹剧本就是瑞幸咖啡想筑起的一个中国人的咖啡童话,他们励志培养国人的咖啡饮用习惯,但他们没有想到,用优惠券来维系的购买关系,本就如此脆弱。从开业之初,瑞幸咖啡就一直被诟病每年有8亿元亏损问题,如今纸包不住火了,这只小鹿即将面临的会是什么?我们也无从知晓了。


01

从门店运营到广告推广的作假


根据浑水做空瑞幸的研究报告显示,瑞幸咖啡售卖的每一杯咖啡都用低价卖出,但即便在这种情况下瑞幸咖啡也是入不敷出。


①从一杯咖啡开始


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瑞幸首席财务官Reinout Schakel在1月份花旗银行最近的一次会议上提到,超过63%的客户为每杯咖啡支付15-16元人民币。且在2019年第三季度公司的报告中,他们指出63%的产品售价超过零售价的50%。


研究报告表明,事实与瑞幸官方声明大相庭径,根据25843张收据上的数据显示,只有28.7%的商品以超过标价50%的价格售出,大部分商品的售价都在标价的28%-38%之间。


②百间门店经营数据


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调查人员动员了92名全职和1418名兼职人员在现场进行监控,成功记录了981个门店日的客流量,覆盖了620家门店100%的营业时间。根据日追踪的结果计算出的全国平均每家店每天的订单数量,达到230个,乘以每笔订单平均商品数1.14,得到每个门店每天出售263件商品。


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然而通过大量事实证明,许多门店都存在着提货码跳号的情况,上图就是2019年11月23日通知运营店长注意取餐码随机数字递增的证据。


通常提货码在每个门店每天都是连续的,且被用来跟踪每日门店的订单量,所以这种提货码跳号的方法被瑞幸管理层看作是误导投资者最简单的一种作假方法。


根据研究者在随机选取的151家门店做的调查,同一家门店在同一天的在线订单数量夸大范围从34到232,相当于平均每天106个订单或72%的平均线下订单量。


③巨额品牌营销支出


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瑞幸咖啡从诞生之初,营销广告就遍布我国大江南北的写字楼,不得不说瑞幸确实很愿意投入血本做品牌营销,把当下人气最火的明星都请去做品牌代言人,这笔广告费花得也算是值得,毕竟买单的都是年轻人,他们还是很愿意为喜欢的明星每天花个十几元喝上一杯咖啡。



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在2019年5月, CTR指出瑞幸是其追踪的所有媒体渠道(包括传统户外、电视、广播和分众传媒使用最多的三个渠道)的最大广告商。值得注意的是,瑞幸当月跟踪广告预算的83%用于LCD显示网络,12%用于海报/数字框架网络,5%用于影院网络。


CTR市场研究跟踪的数据显示,瑞幸将2019年第三季度的广告支出多报了150%以上:2019年第三季度,CTR暗示分众传媒支出为4600万人民币,仅占瑞幸广告支出的12%,远低于前几个季度。假设瑞幸在2019年第三季度的非分众传媒广告支出与此相当,那么瑞幸将其广告支出夸大了158%。


02

作假成本太低,作假案例层出不穷


瑞幸咖啡自上市起,就被国人称为“国货之光”,看了这份报告,我们才知道,从神坛跌下也过是一朝一夕的事情。瑞幸咖啡的祸福,也让人想起了2019年的几大A股中的“黑天鹅”事件,造假事件其实不断在发生,距离“315国际消费者权益日”也只过了半个月,此次瑞幸咖啡事件的推波助澜,也让更多的人来关注到这些作假事件。




2019年最重大的两起A股造假事件就是被称为“双康事件”的康美药业和康得新了。


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其中,康美药业此前被曝出300亿元货币资金“不存在”,财务造假长达数年时间,其中2016虚增营业收入89.99亿元、虚增营业利润6.56亿元,占当期披露利润总额的16.44%;2017年虚增营业收入100.32亿元、虚增营业利润12.51亿元,占当期披露利润总额的25.91%;2018年虚增营业收入16.13亿元、虚增营业利润1.65亿元,占当期披露利润总额的12.11%。


康得新在最近四年中虚增利润近120亿,也是A股史上最大利润造假案。


其中2015年虚增利润总额23.81亿元、占年报披露利润总额的144.65%,2016年虚增利润总额30.89亿元、占年报披露利润总额的134.19%,2017年虚增利润总额39.74亿元、占年报披露利润总额的136.47%,2018年虚增利润总额24.77亿元,占年报披露利润总额的722.16%。


虽说都是造假事件,但造假的手法和手段都截然不同。许多上市公司都会采用伪造客户和合同来进行虚假交易,或是利用真实客户来进行虚假交易等等。最常见的其实就如瑞幸咖啡此次的造假方式,就是通过各种手法调整会计期间的销售收入与经营业绩。



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2020年3月1日起,最新版的《中华人民共和国证券法》正式施行,其中第五十六条,禁止任何单位和个人编造、传播虚假信息或者误导性信息,扰乱证券市场。此次的瑞幸事件不知能否能被执法机关有效监管。作为投资者应该发问,除了政府的监管之外,还有其他方式可以有效防止投资者的利益不受损失吗?



03

技术融合才能实现全方位市场透明


5G、大数据、区块链、人工智能、VR等技术为我们描摹了一个未来世界,这些场景并不遥远,一些相关的应用甚至已经实现。


目前,人工智能已经在会计、审计、税务等行业有了初步的应用,一些传统、简单、重复的基础会计也面临着被智能机器人取代。据了解,德勤、普华永道、安永、毕马威4大国际会计师事务所通过利用财务机器人进行会计、审计等工作,使得数据的准确性、工作效率、管理决策水平等明显提升。


人工智能的应用可以让数据的记录更加便捷,还能够解放劳动力,促进企业的管理决策效率。除此之外,让人工智能和区块链技术相结合,还能让记录的数据更加准确无误,由于区块链技术拥有无法篡改、公开透明、可追溯等特性,在这两种技术的相互融合之下,数据的记录就完全排开了人为的操控。


再者,5G技术拥有增强移动宽带,高可靠、低时延、广覆盖、大连接的特性,可以促进人工智能在许多领域的研发应用,为瑞幸咖啡这样的企业实现完全的数据监督和保存。投资者们还可以利用大数据进行投资项目的数据分析,通过这些利用融合技术保存的数据进行投资决策。


未来,这些可能的场景是否会落地实现呢?


我们共同期待!

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